Pourquoi ne pas jamais s’introduire en Bourse ?

Pour ceux qui me lisent de temps en temps, vous savez que je ne suis pas fan de  bourse. Et les évènements me donnent pas tout à fait tord en ce moment…

Pourquoi les entreprises n’ont plus intérêt à s’introduire en bourse ?

Au déjà des raisons classiques telles que les coûts engendrés, la bourse est devenue un véritable casino dont les cours des entreprises sont de plus en plus décorrélés  des fondamentaux des entreprises. Ce qui intéresse les investisseurs est aujourd’hui uniquement les performances à court terme. Or une entreprise est tout sauf une structure de court terme. Imaginez à la création de Peugeot ou Renault s’il avait eut ce genre d’investisseurs. Pensez vous réellement que nous roulerions en voiture ? Je suis sûr que non.

Prenons un autre cas emblématique : Carrefour. Société bien connue qui a décidé d’être un acteur mondial en investissant massivement dans les pays émergents (1ère chaine en Chine). Résultat cours de bourse qui dévisse de 30%, normal l’entreprise est en phase d’investissement en ouvrant un magasin par semaine en Chine.

Pour renforcer son capital, Carrefour fait rentrer des investisseurs de long terme pensent les dirigeants : le fonds Colony Capital et Bernard Arnault qui alléchés par l’immobilier pensent pouvoir dégager des plus values substancielles. Mais manque de bol, voilà que la crise arrive et touche de plein fouet l’immobilier. Alors ils ne trouvent pas mieux à faire que de vouloir affaiblir Carrefour en essayant de l’obliger à abandonner sa politique d’expansion dans les pays émergents pour se rencentrer sur l’Europe où la consommation est atone.

La question que je me pose est quelle est leur motivation ? S’ils voulaient faire disparaître Carrefour ils ne s’y prendraient pas autrement. Si Carrefour suit cette stratégie, il se fera avaler dans quelques années par Walmart numéro 1 mondial qui est bizarrement en retard en Chine…

Et la cerise sur le gâteau c’est que depuis l’annonce de cette information, le cours de bourse s’envole. Vous doutiez que la bourse est un casino ?

Faire revenir les PME vers la Bourse…

J’ai entendu ce matin sur BFM Radio que l’un des moyens de contourner la sécheresse ou la prudence des banquiers serait de renforcer les fonds propres par la bourse. Autant, je souscris à 100% à la première partie qui est de renforcer les fonds propres, autant j’éclate de rire en entendant le moyen : la bourse.

Le constat est juste. Les PME françaises ont besoin de renforcer leur fonds propres. C’est une exigeance des banques qui est plutôt fondée mais qui ne date pas de la crise. Certes, celle-ci à accélèrer un mouvement, mais déjà bien avant celle-ci, les banques ont mis en place timidement les nouvelles dispositions de Bâle 2 dont l’un des effets, est la nécessité de ré-équilibrer la structure financière des banques et des entreprises clientes.

Ce qui me fait éclater de rire, c’est le remède. Il est, comme souvent, pire que le mal. Comment voulez vous attirer les PME vers la bourse en voyant les pratiques plus que douteuses des opérateurs de marché ??? Une entreprise, à fortiori une PME, a besoin de temps, de stabilité tout ce que la bourse n’offre pas.

De plus, quand on voit comment les introductions en bourse des petites valeurs se sont passées avec des pratiques dignes des Madoffs et consorts, cela n’incite en aucun cas les PME à s’introduire en bourse.

Soyons sérieux, je ne conseillerai jamais à mes clients pour renforcer leur fonds propres en envisageant l’introduction en bourse et ceci pour 3 raisons :

1. Stratégie des opérateurs de marché trop spéculative,
2. Illiquidité sur ces marchés,
3. Coûts trop importants

Pire de tout cela, un remède existe : les Business Angels. Il existe des milliards d’euros qui dorment sur l’assurance vie est qui est souvent investi par des opérateurs qui n’ont aucune expérience de l’entreprise. Ce sont maintenant aux entrepreneurs de se mobiliser pour s’entraider.

Cela commence à se faire, car j’entends çà et là des projets de banques d’entrepreneurs où des entrepreneurs se rassemblent pour se prêter entre eux, voir entrent au capital dans les entreprises des uns des autres.

Le début de la fin pour les banques, certes non, mais une réponse pas si inintéressante…

Vive le bonus des traders !!!!

Titre un brin provocateur ? Assurément oui. La question est pourquoi ?

La réponse en fait est assez simple : je suis exaspéré de voir que l’on traite jamais les problèmes à leur source mais que l’on préfère faire des annonces plutôt que de travailler en profondeur sur le système.

Pourquoi le bonus des traders est un faux problème ? Bien sûr, il faut réformer le système des bonus. Mais ce n’est pas aux Etats de le faire mais aux banquiers eux-mêmes. Tout cela me fait penser à l’entreprise de négoce qui a des commerciaux qui se comportent comme les traders. Pensez vous qu’elle a un avenir ? Assurément non. Vous me direz les banques sont un cas à part puisqu’elles sont indispensables à la bonne marche de l’économie. Certes, mais alors, quand les Etats injectent des milliards dans les banques, qu’ils imposent un certain nombre de clauses de bonne conduite…

Autre sujet concernant la finance qui m’hérisse le poils récemment : affaire UBS et plus récemment l’affaire des 3000 fraudeurs français. Il n’est pas question de contester que les fraudeurs doivent être punis en fonction des règles en vigueur. Mais ce qui m’étonne, c’est que personne ne s’interroge sur l’attitude scandaleuse des banques dans cette affaire. Figurez vous que ces banques non seulement ont proposé à leurs clients les plus fortunés d’ouvrir des comptes pour frauder le fisc mais les ont fortement incités. Cela ne s’appelle de la complicité ???? Plus fort que cà, non seulement, elles dénoncent mais en plus elles ne sont pas inquiétées et ne payent même pas la plus petite amende… Qui est le professionnel dans l’affaire ? Qui a eut l’intention la plus coupable dans l’affaire ? Le contribuable ou le banquier ?

Je trouve ces pratiques de délations toutes aussi scandaleuses que les pratiques de fraudes fiscales mais personne n’en parle. Pourquoi ???

Là on en revient à ce que je dis depuis longtemps, l’argent est profondément amoral ou immoral à vous de choisir. C’est pour cela que de vouloir moraliser une industrie qui par définition est amorale, cela me fait doucement rire. Allez continuons à faire du fric avec du fric et laissons les entrepreneurs se débrouiller seuls à ramer pour créer la richesse et surtout des emplois…

La crise : les racines du mal

D’où vient cette crise ? La question va à n’en pas douter surgir dans les esprits dans les semaines et les moins qui viennent. En effet, aujourd’hui cette question n’intéresse personne car on cherche et c’est bien normal comment juguler cette crise ?

D’abord la crise est une composante génétique du capitalisme. C’est un régulateur pour assurer la pérennité de ce système.

Ensuite, l’origine de la crise financière profonde que nous traversons se situe à l’effondrement du mur de Berlin et ses conséquences. En effet, la crise financière que nous connaissons est une crise des contre pouvoirs. Il n’y a plus de contre pouvoirs. Vous êtes obligés d’être capitaliste car il n’existe plus aucun système économique. Donc qui dit que vous êtes capitaliste, vous êtes obligé d’être d’accord en la grande supériorité des marchés qui gèrent tout et régulent tout. C’est là où est l’erreur. Le capitalisme comme tout système économique s’autodétruit s’il n’est pas régulé. C’est là qu’agissent les contre pouvoirs, qu’ils soient économiques ou politiques. La source de nos maux aujourd’hui est tient en une phrase : le laissé faire :

• On a laissé faire les courtiers en prêts prêter à n’importe qui et surtout à ceux qui n’avaient pas les moyens afin qu’ils génèrent plus de commissions et que les banques génèrent plus d’encours.
• On a laissé faire les banques d’investissement qui titrisaient (c’est à dire découpaient les crédits pourris en petits bouts pour ensuite les mélanger avec d’autres) de sorte que personne ne savait ce qu’il achetait.
• On a laissé faire les acheteurs qui achetaient tout et n’importe quoi.
• On a laissé les promoteurs monter des projets qui n’étaient pas viables

Enfin, les autorités financières mondiales ont mal réagi aux attaques du 11 septembre 2001. Bien sûr que le grand maître Alan Greenspan a bien réagi en baissant les taux d’intérêts pour soutenir l’économie. Mais la question de bon sens que l’on peut se poser est comment a t’on pu laisser les taux durablement bas ? Cà a laissé la porte ouverte à tous les spéculateurs pour monter des projets en empruntant de l’argent puisqu’il était peu cher. Entre parenthèse, on refait les mêmes erreurs en baissant unilatéralement les taux d’intérêts cette semaine. C’est un non sens. D’abord parce que les taux dans les différents pays du monde ne sont pas a même niveau. Ensuite parce qu’injecter des liquidités dans le secteur ne va pas rétablir la confiance. Cela va au contraire faire grossir une bulle de liquidités qui risque d’exploser auto alimentant la défiance des investisseurs.

Pour conclure, il est indispensable que l’économie de marché et les marchés soient régulés. Je suis persuadé que sans règles du jeu et un arbitre puissant, le capitalisme court à sa perte. Il faut donc aujourd’hui non pas des règles qui sont postérieures aux évènements mais qui anticipent, tant que faire ce peut, les évolutions futures. Regardez la SOX qui a été votée après l’affaire Enron. Certes, elle a considérablement encadré les organismes de certification des comptes mais elle a introduit une règle qui amplifie la crise : la market value. En effet, chaque actif doit être évalué à son prix de marché. Or quand le marché baisse, alors les actifs valent moins donc les résultats des entreprises sont moins bons ce qui accentue l’effet de baisse ou de hausse dans le cas inverse !!!!

Business Angels et crise

Comme j’ai un peu le temps, cloué au lit en ce moment, je me suis amusé à revenir sur les sites que je n’ai pas le temps de consulter habituellement, et j’ai donc parcouru pour çà mes signets et autres marque pages sur les 3 navigateurs que j’utilise (Firefox, Flock et Safari). Non je n’utilise par IE car je suis sous mac…

Je suis tombé sur 2 sites qui m’ont donné l’idée d’écrire ce post. Le premier est le site de France Angels. Vous connaissez pas ? C’est tout simplement l’association qui regroupe l’ensemble des réseaux de BA (Business Angels) en France. Je connais bien cette association car j’ai participé à sa création notamment avec André Jaunay et consors. Le second est un site consacré à l’Entreprise 2.0. Vous me direz quel rapport entre les BA est l’Entreprise 2.0 ? Je vous avoue que je vois toujours pas, sauf que le rédacteur de ce blog est aussi VP d’un club de BA qui s’appelle : Cleantech Business Angels. Quand j’ai vu çà, j’ai éclaté de rire. Désolé pour les membres de ce club mais j’avoue que la création de club spécialisés tels que Cleantech BA ou Femmes BA, me semble assez risible quand on connait l’ampleur du mouvement de BA en France.

Pour essayer de faire un post, pas trop polémique et s’appuyant sur des chiffres, je suis revenu sur le site de France Angels et surprise j’ai trouvé le rapport annuel de France Angels. J’ai cliqué fébrilement sur lien et la page apparait avec un titre racoleur et qui résume pour moi toute la problèmatique de BA en France, je cite “EN 2007, LES 54 RESEAUX DE BUSINESS ANGELS FRANCAIS ONT FINANCE 214 PROJETS POUR 37 MILLIONS D’EUROS”. Vous imaginez 37 millions d’euros investis dans les BA alors que des milliards sont investis dans de l’immobilier, en bourse etc…

J’ose même pas faire le rapprochement entre les stats US/UK et la France. Derrière, çà on crée des réseaux cleantech et autres…. J’avoue que j’ai du mal à comprendre. Je ne remets pas en cause l’action de France Angels qui a vraiment oeuvré pour des mesures de défiscalisation notamment sur le revenu et ISF. Par contre, je trouve que les priorités dans ce domaine là sont tout de même ailleurs que de créer des réseaux aussi spécialisés. C’est un vrai non sens, sauf si par ce biais on souhaite faire un effet d’annonce mais çà c’est un autre débat.

Pour développer, le phénomène de BA en France, il y a pour moi 2 priorités :

1. Informer, informer et encore informer les chefs d’entreprises pour qu’ils soient conscients que d’autres moyens de financement sont à leur disposition (autre que le financement bancaire) et que pour les jeunes retraités chefs d’entreprises, des opportunités d’investissement dans les PME françaises avec des montages qui fiscalement sont très intéressants même si je trouve que cette course à la défiscalisation est catastrophique quand on voit la situation de certains foyers français avec des biens Robien, etc…
2. Se rapprocher d’association comme l’AFIC afin de collaborer. Quesaquo l’AFIC ? C’est France Angels pour les capitaux investisseurs professionnels. Je suis toujours très surpris de voir le fossé qui sépare, en France, les professionnnels de l’investissement et les BA. Une incompréhension totale s’est installée. Il faut renouer les liens et très forts. Pourquoi ? Tout simplement car les BA ont besoin des capitaux investisseurs pour mieux intervenir dans les entreprises, mieux investir et surtout trouver des sorties pour leur investissement. Les capitaux investisseurs ont besoin, eux aussi des BA pour pouvoir détecter les meilleures opportunités d’investissement et identifier des projets déjà bien mûrs grâce à l’action des BA.

Vous allez me dire quel lien avec la crise ? J’y vient. Quand tout va bien, pourquoi diversifier son portefeuille d’investissement surtout dans des choses aussi exotiques que les BA ? Mais quand la bourse a des performances négatives à court terme et que l’immobilier s’effondre, ne serait il pas intelligent d’amener une diversification de son portefeuille d’investissement en investissant dans de futures stars de demain qui vont profiter du marasme actuel pour adapter leur stratégie et répondre au  mieux aux besoins des clients ???

C’est aujourd’hui qu’il faut intervenir. Lancer une grande campagne de communication vers les BA. Au lieu de çà le gouvernement veut piocher dans le livret A, alors que des milliards d’euros dorment sur les comptes des chefs d’entreprises qui n’attendent qu’une chose : qu’on leur présente de façon plus didactique ce qu’est un BA et comment investir dans des entreprises. Les structures existent, n’y a t’il pas 54 réseaux de BA en France ? Alors chefs d’entreprises, family office, personnes physiques possèdant du patrimoine, poussez la porte du réseau de BA le plus proche. Ils sont là à votre disposition.

Vous cherchez un réseau proche de chez vous, cliquez ici.

IndyMac : chronique d’une mort

Je viens d’entendre à la radio qu’une des grosses banques américaines vient de faire faillite avec 32 milliards de dollars d’actif.

Voici la recette pour couler une banque :

1. Prenez un marché financier très déprimé qui est tellement nerveux que n’importe qu’elle information le fait baisser de quelques points.
2. Vous y ajoutez un politicien qui n’y comprend pas grand chose à l’économie. Vous le placez (très important) dans une période d’élection présidentielle où des postes sont à pourvoir.
3. Vous faites dire une ânerie à ce politicien comme, la banque xx est virtuellement en faillite. D’ailleurs c’est quoi une banque virtuellement en faillite. En ces temps perturbés, toutes les banques ne sont elles pas en faillite à cause de leur manque de liquidités et du manque de confiance ?!?!?????
4. Vous obtenez en moins de 10 jours la faillite d’une banque employant probablement des milliers de personnes.

Well done monsieur le sénateur…

Comment est ce possible ? Vous connaissez la théorie de la rumeur ? C’est en fait l’explication. Une personne lance une rumeur. Pour qu’elle soit vraiment crédible il faut qu’elle soit la plus énorme possible. Ensuite, des milliers de clients ayant peur pour leurs économies se précipitent pour les retirer ce qui assèche encore plus le peu de liquidités que possédait la banque et précipite sa faillite.

Des moutons me direz vous ces clients. Oui à n’en pas douter mais que feriez vous à leur place ??? De plus, les investisseurs pourtant payés des millions de dollars, portant des costumes qui coûtent 6 mois de salaire d’un ouvrier et qui ont fait les meilleures études ont la même attitude quand on voit la déconnection entre la bourse et les fondamentaux des entreprises.

Vous voulez vous constituer une patrimoine en bourse, c’est bientôt le moment et vous gagnerez beaucoup vu la chute insensée de la bourse actuellement.

Et si on parlait de bourse autrement ?

Présentation de société newlook ? En tout cas très fun